老基建代表了上一輪的國家崛起的路徑，以 5G 和 IDC 為首的新基建承載了未來(lái)新舊動(dòng)能轉換的重任，新時(shí)代的基建有新時(shí)代的縮影。

5G 構成了以運營(yíng)商為投資運營(yíng)主體的閉環(huán)，而隨著(zhù)云的興起，IDC 打造了以云廠(chǎng)商為投資運營(yíng)主體的新閉環(huán)，將成為 IT 板塊新的增量主體。未來(lái)，IDC 產(chǎn)業(yè)鏈方向有望接承 5G，成為通信行業(yè)的另一條長(cháng)期主線(xiàn)。

1. 投資要點(diǎn)
2. 供需面：數字化轉型中，IDC 供需格局邊際生變
2.1 需求變化 1：5G 新周期，流量再迎 10 倍增長(cháng)
2.2 需求變化 2：云計算持續G增長(cháng)，格局初現雛形
2.3 需求變化 3：疫情加速數字化進(jìn)程，海內外云基礎設施投資力度加強
2.4 需求變化 4：需求向上傳導，國內科技巨頭爭奪一線(xiàn) IDC 資源
2.5 需求變化 5：機柜密度升級，8kW G功率機柜成稀缺資源
2.6 需求變化 6：互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)出海加速，對海外 IDC 資源需求將持續增長(cháng)
2.7 供給變化 1：海外運營(yíng)商剝離 IDC 資產(chǎn)，第三方 IDC 與云廠(chǎng)商發(fā)展壯大
2.8 供給變化 2：能耗、用地限制趨嚴，一線(xiàn)城市資源更顯緊俏
3. 政策面：數據成為新生產(chǎn)要素，IDC成新基建排頭兵
3.1 核心驅動(dòng)力：數據成重要生產(chǎn)要素，資本入場(chǎng)搶占風(fēng)口
3.2 政策支持：自上而下持續加碼，IDC及配套產(chǎn)業(yè)迎來(lái)多重扶持
3.3 融資渠道放開(kāi)：REITs 新政助力，盤(pán)活存量資產(chǎn)提G資金使用效率
3.4 能耗指標供給或有增加：PUE 限制仍為前提，匹配需求快速增長(cháng)
3.5 傳統企業(yè)轉型：鋼企騰籠換鳥(niǎo)，資源優(yōu)勢顯著(zhù)，后天運維或成關(guān)鍵
4. IDC 企業(yè)的估值體系、分析框架及標的梳理
4.1IDC 估值體系分析
4.2 IDC 公司核心競爭力分析框架
4.3 A 股 IDC 標的全梳理
5. 技術(shù)面：IDC 爆發(fā)帶動(dòng)上游產(chǎn)業(yè)鏈調整、迭代、升級
5.1 光模塊：Beta 層面上疊加的 Alpha 投資機會(huì )
5.2 網(wǎng)絡(luò )設備：受益速率升級，400G加速迭代
5.3 OM 多模光纖/光纖連接器：IDC 的“毛細血管”，產(chǎn)業(yè)厚度增加
5.4 PCB/CCL：元器件之母，G速板成 IDC 中核心需求
5.5 電源與散熱方案：G密數據中心下的新解決方案
5.投資建議

IDC百頁(yè)洞見(jiàn)，政策、供需與創(chuàng )新的三重共振